Francotyp-Postalia: Da könnte bald die Post abgehen

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Erst kam der Turnaround: Nachdem Francotyp-Pos­talia 2011 noch tief in die Verlustzone gefallen war, brachten Umstrukturierungen sowie neue Produkte und Dienste seither steigende Umsätze und konstante Gewinne. Allerdings war dies für den Experten für Briefkommunikation und Anbieter von Frankier- und Kuvertiermaschinen noch nicht der wirklich große Wurf, denn das Ergebnis lag seit 2012 meist im Bereich von etwa 0,30 Euro je Aktie.

Nachdem der frische Wind nach der Wende vor fünf Jahren abgeflaut ist, könnte es nun aber zum nächsten, dem ganz großen Aufschwung kommen. Im Januar kam mit Rüdiger Andreas Günther ein neuer Firmenchef ins Unternehmen und der präsentierte vor wenigen Tagen große Pläne: Neue Lösungen und Dienste für die Kunden und weitere innovative Produkte sollen den Umsatz in den nächsten Jahren mächtig anschieben. So will der Manager die Erlöse bis 2020 auf 250 Millionen Euro steigern. Im vergangenen Jahr waren es 191,1 Millionen Euro. 2023 sollen es dann sogar rund 400 Millionen Euro sein.

Als Sahnehäubchen obendrauf plant der Francotyp-CEO noch ein Effizienzprogramm, das bereits 2019 volle Wirkung zeigen soll: Die Marge vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen soll dadurch von 13,8 Prozent bis 2020 auf 17 Prozent steigen und dann 2023 bei 20 Prozent liegen. Für den Gewinn avisiert der Manager deshalb enorme Zuwächse. So rechnet Günther ab 2020 mit einem Ergebnis von zumindest ein Euro je Aktie. Sollte Francotyp in diese Region vorstoßen, könnte das der Aktie auf Sicht von zwei oder drei Jahren ein Plus von 100 oder auch 200 Prozent bringen. Das liegt zwar noch etwas in der Ferne, aber immerhin ist der Postexperte schon jetzt profitabel und mit 8er-KGV auf Basis 2017 günstig. Eine Aktie mit gutem Chance-Risiko-Profil.

Starke Perspektiven, günstige Bewertung - Francotyp-Postalia bietet ein gutes Chance-Risiko-­Profil.

ISIN: DE 000 FPH 900 0
Gew./Aktie 2017e: 0,60 €
KGV 2017/Dividende: 8,2/3,3 %
EK* je Aktie/KBV: 2,15 €/2,3
EK*-Quote: 22,8 %
Kurs/Ziel/Stopp: 4,80/7,50/3,60 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.